6月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布5月物價(jià)情況。數(shù)據(jù)顯示，5月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金表示，5月CPI同比連續(xù)三個(gè)月保持在-0.1%水平，PPI同比跌幅擴(kuò)大至-3.3%，能源價(jià)格持續(xù)下行是主要影響因素。雖然物價(jià)指數(shù)總體偏弱，但核心CPI同比連續(xù)三個(gè)月保持在0.5%及以上，表明在一系列強(qiáng)有力宏觀政策措施的推動下，我國內(nèi)需恢復(fù)節(jié)奏正在逐步加快。

談及物價(jià)后續(xù)表現(xiàn)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，本輪關(guān)稅對物價(jià)層面的沖擊主要體現(xiàn)在生產(chǎn)資料端，伴隨90天對等關(guān)稅暫緩期臨近結(jié)束，預(yù)計(jì)后續(xù)對外需沖擊存在加劇的可能。體現(xiàn)在物價(jià)端，一方面油價(jià)或長期承壓，另一方面上游降價(jià)壓力可能會向下游生活資料，乃至向CPI非食品項(xiàng)端傳導(dǎo)。預(yù)計(jì)下半年CPI可能在基數(shù)效應(yīng)下在0%附近波動為主，而PPI磨底階段或延長。

能源價(jià)格下降帶動CPI下降

《金融時(shí)報(bào)》記者關(guān)注到，5月CPI環(huán)比由4月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.2%，主要是受到能源價(jià)格下降影響，總體呈現(xiàn)“食品和能源弱、核心穩(wěn)”的格局。

具體來看，能源價(jià)格環(huán)比下降1.7%，影響CPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅近七成。其中，汽油價(jià)格下降3.8%，降幅比上月擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%，降幅小于季節(jié)性水平1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，應(yīng)季蔬菜價(jià)格下降，雞蛋、豬肉和禽肉類價(jià)格穩(wěn)中略降，鮮果、淡水魚和海水魚價(jià)格均有上漲。伴隨消費(fèi)需求持續(xù)回暖，疊加假日和各地開展文體娛樂活動等因素影響，賓館住宿和旅游價(jià)格漲幅均高于季節(jié)性水平，其中賓館住宿價(jià)格漲幅創(chuàng)近十年同期新高。

能源價(jià)格降幅擴(kuò)大也是CPI同比下降的主要因素。不過，CPI同比連續(xù)三個(gè)月維持在-0.1%，表現(xiàn)略高于市場預(yù)期。對此，東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，5月工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，抵消了國際原油價(jià)格下跌向國內(nèi)能源價(jià)格傳導(dǎo)以及食品價(jià)格同比降幅擴(kuò)大的影響，帶動整體CPI同比保持穩(wěn)定。

當(dāng)前以舊換新政策正在擴(kuò)圍加力，部分領(lǐng)域價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟介紹，金飾品、家用紡織品和文娛耐用消費(fèi)品價(jià)格漲幅均擴(kuò)大，燃油小汽車和新能源小汽車價(jià)格雖在下降但降幅收窄。服務(wù)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，交通工具租賃費(fèi)、飛機(jī)票和旅游價(jià)格均由降轉(zhuǎn)漲。

“5月CPI同比連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長，剔除波動較大的食品和能源價(jià)格、更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比持續(xù)處于1.0%以下，表明當(dāng)前國內(nèi)物價(jià)水平仍是穩(wěn)中偏弱，消費(fèi)需求不足是主要原因。”在東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳看來，下半年推動物價(jià)水平合理回升將會成為宏觀政策的一個(gè)重要目標(biāo)。

馮琳進(jìn)一步表示，在外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動加大的背景下，接下來以舊換新等促消費(fèi)措施會加力推進(jìn)，這將給相關(guān)商品物價(jià)走勢帶來支撐。不過，還需關(guān)注外部環(huán)境波動對消費(fèi)者信心的不利影響，以及潛在的“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”可能帶來新的物價(jià)下行壓力。

PPI仍處低位

部分領(lǐng)域價(jià)格邊際向好

總的來看，影響5月PPI環(huán)比下降主要有兩方面因素：一是國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降，二是國內(nèi)部分能源和原材料價(jià)格階段性下行。

據(jù)董麗娟介紹，國際原油價(jià)格下行影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降5.6%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格下降3.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降1.2%，上述3個(gè)行業(yè)合計(jì)影響超過PPI總降幅的五成。

“5月PPI環(huán)比續(xù)跌，主因國際原油價(jià)格下跌并傳導(dǎo)至國內(nèi)相關(guān)行業(yè)，以及在國內(nèi)需求偏弱而供給充足影響下，煤炭、鋼材、水泥等能源和工業(yè)品價(jià)格亦有所下行。”馮琳分析稱。

分析PPI下降的背后原因，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，盡管月初中美談判利好推動風(fēng)險(xiǎn)偏好上漲，除黃金外大宗商品價(jià)格小幅回升，但隨后由于關(guān)稅威脅再起，大宗商品價(jià)格震蕩回落并傳導(dǎo)至國內(nèi)相關(guān)行業(yè)。同時(shí)，煤炭需求處于淡季，南方高溫雨水天氣增多影響房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目施工，導(dǎo)致煤炭、鋼材、水泥等價(jià)格下行。

疊加上年同期對比基數(shù)走高等因素影響，PPI同比降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。但從邊際變化看，我國宏觀政策加力實(shí)施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，一些領(lǐng)域價(jià)格呈向好態(tài)勢。董麗娟表示，一是消費(fèi)新動能不斷壯大帶動生活資料等價(jià)格同比回升，衣著、一般日用品和耐用消費(fèi)品價(jià)格均有上漲;計(jì)算機(jī)整機(jī)制造價(jià)格上漲0.2%，家用洗衣機(jī)、電視機(jī)制造、汽車整車制造價(jià)格降幅均比上月收窄。二是高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比上漲，比如集成電路封裝測試系列、飛機(jī)制造價(jià)格均上漲3.6%，可穿戴智能設(shè)備制造價(jià)格上漲3.0%。

“需要重點(diǎn)關(guān)注的是集成電路封裝測試、飛機(jī)制造、可穿戴智能設(shè)備、微波通信、服務(wù)器等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品需求與價(jià)格的持續(xù)上漲。”王運(yùn)金表示，近年來，我國持續(xù)加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，一系列支持性政策較好地推動了新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也在向高端化、智能化、綠色化方向轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格將會上升。

“PPI有望邊際改善，但走出負(fù)區(qū)間仍需時(shí)日。”溫彬表示，從國際看，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)階段性緩和，對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好以及商品需求預(yù)期起到較好的改善作用，有助于全球大宗商品價(jià)格修復(fù)。從國內(nèi)看，中美關(guān)稅90天豁免期內(nèi)，外貿(mào)企業(yè)加快“搶出口”，對原材料和產(chǎn)成品價(jià)格形成一定支撐。