環(huán)渤海港口市場繼續(xù)下行，港口高庫存、低需求繼續(xù)對市場情緒形成明顯壓制，市場看跌預(yù)期仍很強(qiáng)烈。疊加“買漲不買跌”，終端保持觀望，采購需求釋放稀少;而受出貨困難和集港成本持續(xù)下降等因素影響，大部分貿(mào)易商心態(tài)較為悲觀，報(bào)價(jià)延續(xù)下跌模式。

環(huán)渤海港口嚴(yán)格控制接車菜單，加快裝船外運(yùn)，連續(xù)五天去庫，但環(huán)渤海八港合計(jì)存煤依然處于3000萬噸的高位。高庫存雖有緩解，但降幅不明顯，若后續(xù)進(jìn)車?yán)叩脑挘韪蹓毫俅渭哟?。此外，隨著北方地區(qū)氣溫回升，煤炭自燃風(fēng)險(xiǎn)加大，蒙煤貿(mào)易商出貨壓力加大。傳統(tǒng)用煤淡季，環(huán)渤海港口、長江二港、電廠庫存依然處于高位，電廠采購意愿偏低。而非電行業(yè)采購壓價(jià)力度加大，環(huán)渤海港口市場依然看空;上周，環(huán)渤海港口5500大卡市場煤價(jià)格下跌了17元/噸。

國內(nèi)老牌煤企生產(chǎn)成本偏高，或率先開啟減產(chǎn)行為，進(jìn)行自救;而港口方面，嚴(yán)格菜單提報(bào)，鐵路部門控制車流，促使港口調(diào)入量減少，下游用戶接貨也在減少，港口調(diào)進(jìn)、調(diào)出雙低。一方面，國內(nèi)煤企虧損面逐步擴(kuò)大，虧損煤企不斷增多;而煤價(jià)的進(jìn)一步下行，促使國內(nèi)被動和主動減產(chǎn)煤企增多。另一方面，1-4月份，我國進(jìn)口煤炭15267萬噸，同比減少5.3%。海外政策也對市場情緒產(chǎn)生影響，印尼出臺的HBA新規(guī)，促使亞太地區(qū)海運(yùn)市場存在不確定因素，終端觀望情緒蔓延。該規(guī)定限制了買家的議價(jià)能力，貿(mào)易商操作更加謹(jǐn)慎。而關(guān)稅變化以及匯率的波動，也抑制了終端的采購積極性。

需求有利好支撐，煤價(jià)有望在本周末出現(xiàn)止跌企穩(wěn)。首先，隨著南方天氣轉(zhuǎn)熱，民用電加快恢復(fù)，帶動電廠日耗增加。尤其煤價(jià)跌至谷底后，部分“買漲不買落”的用戶擇機(jī)抄底囤貨。需求的回暖，疊加主產(chǎn)區(qū)月末減產(chǎn)，將助推煤價(jià)止跌企穩(wěn)。其次，國內(nèi)煤炭庫存充足，電廠對進(jìn)口煤依賴程度有所減弱。今年以來，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格持續(xù)下跌，進(jìn)口煤到岸價(jià)跌幅不及內(nèi)貿(mào)煤，部分進(jìn)口煤價(jià)格較國內(nèi)煤持續(xù)倒掛，進(jìn)口煤有繼續(xù)收縮的預(yù)期。再次，關(guān)稅問題緩和。中美雙方調(diào)整關(guān)稅，不少外貿(mào)企業(yè)正在陸續(xù)恢復(fù)出口訂單。目前，電力終端庫存雖較為充足，但與去年同期相比并不高;進(jìn)入下旬后，在“迎峰度夏”補(bǔ)庫驅(qū)動下，電煤需求有望提升。但受供應(yīng)充足、調(diào)進(jìn)好、環(huán)渤海港口去庫緩慢等多方面因素制約，港口煤價(jià)無大幅上漲行情，大概率又是“五天樂”或是“七天樂”行情。